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Empujado por el pedido de los bancos de una mayor tasa de interés, el Banco Central debió inyectar $ 1.340 millones ayer. Las entidades mostraron poco interés en sus emisiones de letras y notas. Los bajos rendimientos de esos títulos, los más cortos pagan 12,8%, resultaron poco atractivos para las entidades financieras que ven estrecharse su liquidez y estiman que la tasa que deberán pagar por fondeo llegará al 17% a fin de año. En su licitación semanal de Lebac y Nobac –los títulos con los que regula la masa monetaria– la entidad presidida por Mercedes Marcó del Pont no contó con el acompañamiento de los bancos por tercera semana consecutiva. Dos semanas atrás, ante la falta de interesados, debió inyectar $ 1.300 millones. La semana pasada, la expansión de la masa monetaria fue de cerca de $ 600 millones. Ayer, además, el paro dejó sin personal a varias mesas de bancos.

Las sucesivas inyecciones responden a un divorcio entre las necesidades del sector financiero y los deseos de la autoridad monetaria de mantener tasas atractivas para los consumidores durante las fiestas de fin de año. El Central se rehusa a permitir un salto abrupto de los rendimientos de sus letras y notas, una referencia de influencia directa en la tasa que pagan préstamos y depósitos del sistema financiero. Pero las entidades privadas, por su parte, ven como su colchón de liquidez se reduce y se niegan a dirigir parte de ella a títulos que rinden mucho menos que los préstamos.

“El crecimiento de los depósitos se calmó, y finalmente apareció el repunte del crédito al consumo que se da cada fin de año”, dijo un operador de una mesa bancaria. “Esa tensión hizo que todo el mundo estuviera más interesado en conservar su liquidez, además de la precaución lógica porque en diciembre empieza a regir un cambio de requerimientos de efectivo mínimo y encajes”, agregó.

La sensación en las mesas de operaciones de los bancos es que la tasa de interés todavía tiene camino por recorrer en lo que queda del año.

La tendencia alcista que llevó a la tasa Badlar bancos privados de referencia –el promedio que pagan las entidades financieras por depósitos de más de $ 1 millón– a subir 413 puntos básicos entre el 9 de mayo y el 5 de noviembre pasados parecía estar perdiendo fuerza en los últimos meses. Hoy la Badlar está en torno al 15%, pero operadores bancarios estimaron que llegará a 16% antes de fin de año, aunque las mesas más necesitadas de fondos deberán pagar hasta 17%.

La desaceleración del crecimiento del crédito –pasó de avanzar 44% en los primeros ocho meses del año a subir 37% en los dos meses siguientes– y el aumento de los depósitos a plazo habían relajado la liquidez bancaria.

Pero el rally de fin de año del crédito para consumo volvió a abrir la brecha entre fondeo y préstamos, presionando el costo del dinero.
“Si bien el ritmo de crecimiento de los depósitos y los préstamos ha reducido sustancialmente su brecha, el diferencial entre los stocks de depósitos y préstamos sigue disminuyendo dado que en términos de montos, estos últimos siguen incrementándose mes a mes más que los primeros”, analizó un informe de Delphos.