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El real brasileño continúa firme en su senda bajista. Ayer perdió 1,3% frente al dólar y cerró cerca de las 2,05 unidades, nivel al que estaba en mayo de 2009, cuando la caída de Lehman todavía repercutía en el mundo. La moneda de Brasil se devaluó 8,6% en el año, empujada por una política activa de recorte de tasas por parte del Banco Central y la intención del gobierno de Dilma Rousseff de estimular a la economía devolviéndole competitividad cambiaria a su industria.

Ayer sin ir más lejos, el Gobierno anunció nuevos estímulos para revitalizar la industria. Pero luego de más de media docena de paquetes de incentivos en los últimos meses, las cifras divulgadas la semana pasada indicaron que la economía se contrajo en cada uno de los tres primeros meses del año (ver pág. 13).

El real es la moneda de peor desempeño este año en un índice de 16 monedas más transadas elaborado por Bloomberg. La semana pasada superó la barrera de 2 unidades por dólar por primera vez desde 2009 y el sentimiento del mercado es que todavía puede caer más.

La baja de la moneda brasileña está impulsada por una serie de agresivos recortes de la tasa Selic de referencia por parte del Banco Central de ese país. Desde agosto, la Selic perdió 3,5 puntos porcentuales hasta alcanzar su nivel del 9% actual. Es el recorte de tasa más grande de las 25 mayores economías del mundo en ese plazo.

Las estimaciones de economistas brasileños la ubican en 8,5% en el corto plazo y las apuestas en el mercado de futuros la sitúan en el 8% para principios de julio.
El complicado panorama político en Europa también influye en el derrumbe del real, ya que el menor apetito por el riesgo reduce la entrada de capitales.

Además de recortar la tasa, la autoridad monetaria dirigida por Alexandre Tombini fogonea la devaluación al mantener al mínimo su intervención en el mercado. Los operadores especulan con una intervención de Tombini en los próximos días para moderar la caída de su moneda, aunque no para frenarla.

La autoridad monetaria compró u$s 7.200 millones en abril, un récord desde los u$s 8.400 millones de marzo de 2011 para debilitar al real. En mayo, no obstante, ha optado por dejar hacer, salvo por la intervención del viernes pasado, cuando vendió en el mercado de futuros.
Durante una conferencia en San Pablo para el Grupo de Líderes Empresarios, Tombini afirmó ayer que la valorización reciente del dólar es “generalizada” y que en consecuencia “el real tiene una desvalorización en líneas con las demás monedas”. También aclaró que “la autoridad monetaria va a actuar en el mercado cambiario cuando hubiere alguna disfuncionalidad” y no en otro momento.

Tombini no es el único funcionario que empuja la real a la baja. La propia Rousseff ha declarado en público su intención de debilitar su moneda y, ayer mismo, el ministro de hacienda de Brasil, Guido Mantega, puso en negro sobre blanco la estrategia que está llevando adelante su gobierno. Mantega anunció nuevas medidas para ayudar a las atribuladas industrias del país, incluyendo exenciones tributarias y mejores términos de préstamos para el sector automotriz. En ese contexto, el ministro aseguró que la devaluación del real “ayuda al crecimiento”.

Así, el ministro alentó apuestas por una devaluación aún mayor de la moneda.

La economía brasileña está virtualmente estancada desde mediados de 2011, en buena medida debido al crecimiento casi nulo de su industria. En marzo, la industria de Brasil registró un crecimiento negati