Las colocaciones de Lebac y Nobac, además de permitirle regular la cantidad de dinero en el sistema, son una herramienta para que el Banco Central conduzca el nivel de la tasa de interés. En lo poco que va del año, el rendimiento que pagan esos títulos no bajó ni un punto y la tasa Badlar que se paga por los plazos fijos mayoristas responde a este sostén, manteniéndose cómoda por encima del 15%. En un contexto de dólar blue desatados, sostienen en el mercado, dejar que las tasas bajen sería echarle más leña al fuego.
El crecimiento del ritmo de esterilización de dinero durante enero de cada año no es nuevo. Los excedentes de liquidez con los que se quedan los bancos tras la alta demanda de pesos de diciembre hace que se vuelquen en masa a las Lebac y Nobac con las que el Banco Central regula la masa monetaria. Sin embargo, lo que sorprende a analistas y operadores es que este año la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont no está aprovechando para bajar la tasa de retorno que pagan sus letras y notas, como hace cada enero, para sostener así a la Badlar.
“Si bien se produjo un ajuste menor y pudimos ver a la Badlar otra vez por debajo del 15% anual en la segunda semana del año, se trató más bien de un movimiento circunstancial y rápidamente volvió a ubicarse en torno a 15,1% y 15,2% anual”, señala Delphos.
En las mesas de dinero de los bancos sostienen que esta política de tasas altas le sirve al BCRA para mantener atractivo al ahorro en pesos, descomprimiendo así el mercado blue. Aunque, al mismo tiempo, señalan también responde a un cambio reciente en la lógica que determina la tasa.
“La Badlar es un promedio, el mercado se segmentó y estamos pagando 12% por depósitos mayoristas de clientes corporativos pequeños, y más de 16% por los grandes depósitos de las aseguradoras, que tienen mejor poder de negociación”, comentaron en un banco.
La segmentación mayorista tiene su correlato en la dispersión de las tasas que pagan los bancos por los depósitos a plazo minoristas, que se mueve en una brecha que va del 4% al 18% mensual, según el banco
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