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Reducciones de impuestos, ajustes menores en las tarifas de omnibus urbanos y el cambio en la metodología de cálculo de la inflación oficial fueron tres de las claves para suavizar el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) del año pasado, pero el fuerte aumento de los alimentos observada desde la segunda mitad del año anuló buena parte de este alivio y el índice terminó el 2012 con un incremento del 5,84%, todavía lejos del objetivo del 4,5% perseguido por el Banco Central desde el año 2005, aunque ligeramente por debajo del máximo del 6,5% en 2011.

El impacto del precio de las comodities luego de la mala cosecha de maíz y soja en los Estados Unidos jugó un papel decisivo en la significativa alza de 9,8% de los alimentos y bebidas en el año, pero los economistas dicen que incluso si la comida había mostrado trayectoria más cercana a la inflación deseada, hubiera estado igualmente en 2012, por tercer año consecutivo, por encima del objetivo. La resistencia de los precios de los servicios, que reaccionaron poco a la crisis de la actividad y se elevó un 8,7% el año pasado, sería el principal obstáculo.

El presidente del Banco Central, Alexandre Tombini, dijo que aunque la inflación se muestra “resistente” en el corto plazo, el panorama indica “la reanudación de la tendencia a la baja” en este año y recordó que, por noveno año consecutivo, la inflación cerró el año dentro de la meta fijada por el Consejo Monetario Nacional (CMN).

El presidente del BC dijo también que hubo una disminución de la inflación con respecto a la del año 2011, y sostuvo que los principales focos de presión durante el año pasado fueron los “shocks desfavorables de los precios de los productos agrícolas” desde el segundo semestre. Más allá del resultado oficial, el economista Alexandre Schwartsman, dice que si el cálculo se pondera de la misma forma que el año anterior, el índice hubiese estado en un 6,54%, por encima de la inflación de 2011. La nueva ponderación redujo el peso de los servicios y, por lo tanto, dio como resultado una tasa más baja.

Entre noviembre y diciembre, período en el cual el IPCA aumentó de 0,60% a 0,79% -el mayor incremento desde diciembre de 2004- los servicios se aceleraron de 0,82% a 0,98%, superior a la esperada por Thiago Carlos, de Link Investimentos. En su opinión, la inflexibilidad de esos precios seguirá siendo la principal fuente de presiones inflacionarias este año, incluso con una corrección del salario mínimo inferior al 9% en comparación con el 14% otorgado a principios de 2012.

Según Carlos, es normal que los precios de los servicios relacionados con la recreación y el ocio presionen más a fin de año, como pasajes de avión y viajes (ambos con un máximo de 17,1%), pero preocupa el hecho de que logró superar el patrón estacional. “Es un escenario un poco malo, lo que trae incomodidad”, dice. “El mercado laboral está muy activo y los aumentos del salario mínimo dificultan que los servicios cedan en 2013”.

Según Flavio Serrano, economista jefe de BES Investment, el impacto del precio de los granos no puede ser utilizado como justificación para una inflación por encima de lo esperado por el Banco Central. Serrano recuerda que la inflación en alimentos tuvo un comportamiento muy atípico en los tres primeros meses y ayudó al IPCA, algo que difícilmente pudiera continuar en el resto del año. Por lo tanto, se podía esperar el alto nivel de precios en la alimentación por encima de la inflación a partir de 2012. “Incluso sin este shock, la inflación habría sido un 5% este año”, dijo.

Además de los alimentos y bebidas, que subieron un 1,03% en diciembre y fue la principal influencia en la inflación de este mes, el economista de BES evalúa que existe un movimiento generalizado de precios, ya que, sin los alimentos, el porcentaje de rubros que tuvieron aumentos pasó de 65% a 68,9% entre noviembre y diciembre.

Tatiana Pinheiro, del banco Santander, señala que ese número (sin alimentos) fue de 63%, sólo un punto por debajo del índice completo (con alimentos) que fue del 64%. “La inflación de alimentos, influyó un 23% en el IPCA, pero lo cierto es que durante el año en su conjunto se produjo un movimiento general de los aumentos de precios”, apunta Tatiana

En opinión de Serrano, el sistema de metas de inflación sigue en vigor, pero no hay una evaluación errónea del BC en la conducción de la política monetaria, que sigue siendo expansiva, a pesar de la necesidad de luchar contra el aumento de precios en los servicios. “La inflación debería desacelerarse, ya que el precio de los alimentos van a ceder, aunque la parte estructural mejorará apenas. Es evidente que vivimos en una época en que la inflación estará siempre por encima de 4,5%”.

Presionados por el aumento del combustible y los servicios de autobuses urbanos, el IPCA será superior al 6% en 2013, de acuerdo con Fabio Romao, de LCA Consultores. Para él, sin embargo, el índice se desacelerará a 5,3% en el último trimestre del año. Una gran ayuda en el período, dice, vendrá de los alimentos, con el resultado de las altas tasas registradas entre julio y octubre.