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El Banco Central informó este viernes su informe "Estados resumidos de activos y pasivos", actualizado al 23 de agosto último, en el que detalla que una semana antes de cerrar el mes, la Base Monetaria acumuló una expansión de 6,7% ó 24.939,5 millones de pesos.

Superó así los $21.682,7 millones de creación de dinero de junio, cuando la Base Monetaria se expandió 6,2 por ciento. El informe oficial refiere que la Base Monetaria alcanza los $396.608,2 millones, un máximo histórico al filo de los 400 mil millones de pesos.

De mantenerse esta tendencia, agosto de 2014 será el mes de mayor emisión de dinero, detrás de diciembre de 2013 (+40.350,6 millones ó 12%) y diciembre de 2012 ($38.692,1 ó 14,4%). El último mes del año es el que estacionalmente manifiesta más expansión debido a las mayores erogaciones que realizan empresas y dependencias públicas por el pago de salarios, medio aguinaldo, bonos de fin de año y la demanda de pesos por diversas facturas a saldar en el cierre del ejercicio anual.

Por otra parte, con la emisión de agosto, el Banco Central revirtió la tendencia contractiva que había logrado imponer en 2014 sobre la Base Monetaria (billetes y monedas en circulación, cheques cancelatorios y cuentas corrientes en pesos).

Hasta julio, la entidad había absorbido más pesos a través de la colocación de Letras y Notas (LEBAC y NOBAC) que los que había puesto en manos del público, pues el 2013 había finalizado con una base monetaria de $377.196,5 millones y el 31 de julio se contabilizaban 371.688,7 millones. Ahora, el indicador ya muestra un crecimiento de 5,1% ó $19.411,7 millones en 2014, según los datos de la autoridad monetaria.

Para evitar un efecto inflacionario aún más profundo, la entidad que preside Juan Carlos Fábrega intensificó la emisión de LEBAC y NOBAC, que en el año aumentó sus pasivos en un 101,2%, desde los $110.546,6 millones del cierre de 2013 a los $222.457,2 millones del 23 de agosto.

Para evitar una inflación mayor, el BCRA duplicó en 2014 su deuda en LEBAC y NOBAC

Como estas emisiones fueron acompañadas por un salto en las tasas de interés, que llegó a ubicarse cerca del 30% anual y hoy se estabilizó en torno al 27%, los futuros vencimientos, que se concentran entre los 90 y 120 días de emitidas, significarán una enorme erogación de pesos para el BCRA al momento de cancelarlas, con una inyección de liquidez al mercado de imprevisibles consecuencias inflacionarias, o bien un incremento aún mayor de las tasas para renovar esta deuda "cuasi fiscal", postergando los vencimientos, pero con consecuencias recesivas por el encarecimiento del crédito.

La deuda del Tesoro con el BCRA

Otras dos referencias para seguir de cerca son las Letras Intransferibles y los Adelantos Transitorios que el Tesoro nacional le coloca a la entidad monetaria. Las letras –en dólares– se emiten a cambio de las divisas del BCRA que se utilizan para el pago de deuda pública. Los adelantos son títulos otorgados a cambio de pesos para equilibrar las deficitarias cuentas fiscales.

Según los "Estados resumidos de activos y pasivos", las Letras Intransferibles suman $361.470,8 millones (u$s42.907 millones), un 29,2% más que los $279.668,5 millones de fines de 2013. Los Adelantos Transitorios ascienden un 18,4% en 2014, a $216.200 millones, desde los $182.600 millones de diciembre.

Letras y adelantos –es decir, deuda de la administración central con el BCRA acumulan $577.271 millones y representan un 63,5% del activo de la entidad emisora.